来源：北京商报

　　作者：廖蒙

　　黄金价格回调 ，依旧是市场关注的焦点
。6月21日
，北京商报记者采访发现，随着近期国际金价持续走弱 ，国内终端金饰价格同步大幅下调
，主流品牌足金饰品的克价全线跌破了1300元的整数关口。而正值端午假期，金价回落也让不少处于观望状态的消费者选择“出手
” 。

　　就在6月19日 ，国际金价连续三个交易日收跌
，伦敦金现收报4157.81美元/盎司，与5598.75美元/盎司的历史峰值相比下跌近26%
。拉长时间来看 ，国际金价连续四个月下行，整体回调至2025年末水平。

　　另一边
，过去两年，全球央行持续购金是助推黄金价格走高的主要因素之一 。与零售市场短期波动不同 ，全球官方储备端配置逻辑长期稳定
。从最新调研数据来看
，近九成受访央行认为，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加；45%的受访央行预计 ，其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备
，购金意愿创历史新高。有分析人士直言，长期来看 ，黄金依旧具备稳定保值、阶段性增值的资产属性 。

　　双重因素压制

　　金价重回2025年末水平

　　在2026年1月逼近5600美元/盎司 、刷新历史最高纪录后
，国际金价整体持续走弱
。过去一年间，国际金价呈现“倒V形”行情。

　　回顾2026年上半年国际金价走势 ，2026年开年
，黄金价格延续了上一年的强势上行走势，接连突破历史新高 ，1月29日，伦敦现货黄金价格触及5598.75美元/盎司历史峰值
，随后，国际金价在短期剧烈下跌后企稳 。2026年1月
、2月 ，国际金价连续上涨
，累计涨幅超过20%
。

　　2026年3月，美联储议息会议释放强硬鹰派信号 ，国际金价走势反转
，当月伦敦现货黄金价格最低跌破4100美元/盎司，当月收跌超11%。此后 ，国际金价在4月、5月整体连续下跌
，年内前期涨幅逐步回吐 。

　　进入6月后，国际金价一度下行逼近4000美元整数大关 ，触及2025年11月以来的价格低点。6月19日
，国际金价连续三个交易日收跌，截至当日收盘 ，伦敦金现收跌1.46%报4157.81美元/盎司；COMEX黄金下跌1.72%，报4172.9美元/盎司
。从全月表现来看
，伦敦金现累计下跌8.38%，COMEX黄金累计下跌超9% ，国际金价整体回落至2025年四季度价格中枢水平。

　　对于近期黄金价格大幅回落
，业内普遍认为，其核心主要受两大因素叠加影响 。苏商银行特约研究员武泽伟直言 ，近期国际金价出现连续回调
，核心驱动来自宏观流动性预期的转向
。美国经济数据持续超预期，劳动力市场保持韧性 ，通胀回落节奏慢于市场预期
，推动美联储货币政策立场转向鹰派，市场对年内降息的预期基本消退 ，甚至开始定价加息可能性。美元指数与美债收益率同步走高
，大幅提升持有黄金的机会成本，引发投机性多头集中平仓 。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出 ，针对持续上升的CPI，美联储货币政策由之前的降息转向中性甚至加息的概率进一步增大；美伊中东军事冲突持续发酵
，现阶段双方局势转入和谈阶段，地缘政治 、军事风险显著降温 ，黄金避险属性弱化
，由此进一步带动金价下行
。

　　首饰金价下调

　　消费者“持金过节 ”

　　按照6月19日的收盘价计算，国际金价已经连续4个月下行。而国际金价持续回调也直接传导至国内终端市场 ，品牌黄金首饰零售价较年内高点大幅回落
，叠加年中“6·18
”
、端午节促销活动，居民黄金消费需求集中释放 。

　　终端售价方面 ，2026年初头部品牌足金首饰零售价一度突破1700元/克
，6月中下旬主流品牌计价金饰价格全面跌破1300元/克
。6月20日市场报价显示，周大福首饰金报1261元/克 ，老凤祥1258元/克
，周六福1256元/克，整体相较年内高点单克下跌超400元。投资黄金类产品价格则主要集中在980—1000元区间 ，黄金回收价格也同步下行，来到了900元下方 。

　　6月19日—21日
，正值端午、父亲节等节假日，同时也是消费领域年中“6·18”大促的收官阶段 ，不少珠宝品牌推出计价黄金每克立减 、金饰换新免收折旧费等优惠活动
，由此吸引不少消费者
。

　　“年初我就计划购置一条黄金手链，但当时金饰价格在1500元/克左右 ，还是觉得价格太高了。端午节在商场吃饭时
，注意到有品牌推出了克减100元的活动，整体价格回落至1200元/克下方 ，综合考虑后觉得这个价格是可以接受的
，于是选择了在此时购买 。 ”有消费者告诉北京商报记者。

　　除了黄金类饰品的消费者以外，还有婚嫁刚需群体将黄金消费的重心放在了投资金上
。另有一名近期在筹备婚礼的消费者表示 ，此前由于金价暴涨
，自己对于购买黄金这件事处于观望状态，同时也一直在关注黄金价格走势 ，近期黄金价格回落，正准备在挑选好款式后速速购入。

　　前述消费者还提到
，在黄金消费方面，自己会刻意避开高溢价一口价黄金 ，除了必要的少量黄金饰品外
，个人会更倾向于购买银行金条等投资类商品，这样能够在降低婚嫁采购成本的同时实现长期保值 。

　　在武泽伟看来 ，金价回落带动消费和投资意愿回升
，消费者需明确区分消费需求与投资需求，采取差异化策略
。对于婚嫁
、自用等刚需消费 ，可结合自身需求分批入手
，优先选择按克计价的足金产品，避开溢价较高的一口价金饰与工艺费过高的款式 ，无需刻意追求绝对低点。对于投资需求
，应摒弃一次性抄底思维，采用分批定投的方式平滑波动 ，优先选择低溢价的标准化投资工具，严格控制黄金资产在整体配置中的比例
，避免参与杠杆类黄金产品，坚守长期保值的配置定位 。

　　王红英认为 ，金价后续维持弱势、继续下行的概率进一步走高
。普通消费者无需盲目跟风抢购黄金
，仅婚嫁 、节日刚需等必备消费场景，可按需入手黄金饰品。针对金融投资人群 ，建议保持观望姿态
，耐心等待行情调整 。待伦敦现货黄金进一步回撤至4000美元/盎司关键支撑点位后，再结合行情走势 ，分批酌情布局买入
。

　　全球央行购金意愿创历史新高

　　黄金长期价值仍存

　　在黄金投资市场
，还有一类重要的“主力军
”——全球央行。从调研数据来看，全球各国央行长期增持黄金的战略方向未受本轮金价回调影响 ，官方储备购金意愿创下历史峰值 。

　　根据世界黄金协会日前发布的《2026年全球央行黄金储备调研报告》
，在接受调查的76个国家及地区央行中，93%受访央行当前持有黄金储备 ，89%的储备管理者预计未来12个月内全球央行的黄金持有量将继续增长
。随着黄金近期超越美国国债成为首要储备资产，这一发现表明央行对黄金的需求将保持强劲势头。

　　这种信心也体现在各国央行自身的储备计划中：在接受调查的储备管理者中
，有创纪录的45%表示预计在未来12个月内增加其机构的黄金持有量，该比例打破调研自2018年启动以来的历史最高纪录 。仅1%央行表示计划减持黄金 ，54%央行预计黄金储备维持现有规模。

　　国内官方储备数据同步印证长期增持节奏
。此前
，中国人民银行公布的数据显示，截至2026年5月末 ，我国黄金储备规模7496万盎司
，较4月末7464万盎司环比增加32万盎司，实现连续19个月增持黄金。自2024年11月开启本轮持续增持周期以来 ，19个月里中国人民银行累计增持黄金216万盎司
，且2026年3月以来单月增持规模明显扩大，5月增持幅度创年内新高 。

　　再看长期维度 ，84%央行认为未来五年黄金在全球官方储备中的占比将持续上升
。结合受访央行的反馈来看
，各国央行增持黄金的核心逻辑主要集中在分散储备风险
、增强全球资产波动周期中的稳定性以及长期对冲通胀等三个方面。

　　王红英指出，全球央行购金热度居高不下 ，具备长期投资逻辑，购金趋势具备持续性 。全球央行持续增持黄金
，核心诱因是美国债务规模持续扩张，全球主权国家对美元信用认可度持续下滑 ，去美元化成为各国央行外汇储备布局的核心战略
，黄金作为硬通货，配置价值凸显
。除此之外 ，全球长期通胀压力
，全球地缘政治、军事及经济冲突的长期性不确定性，也让各国央行坚定增持黄金。

　　“从超长周期维度研判 ，全球债务规模扩张 、美元信用持续走弱、地缘不稳定因素长期存在
，三大基本面不会快速改变，各国央行增持黄金储备的节奏仍将延续 。尤其是当下全球数字经济快速发展 ，黄金全球资产定价锚的核心功能反而持续强化
，长期来看，黄金依旧具备稳定保值
、阶段性增值的资产属性
。”王红英补充道。

　　武泽伟表示 ，全球央行购金意愿创历史新高，本质是全球储备体系多元化趋势的集中体现 。地缘政治格局持续演变
，美元信用不确定性上升，各国央行普遍倾向于降低对单一主权货币的依赖 ，提升黄金在储备资产中的占比
。黄金无信用风险、流动性强的属性
，契合央行长期储备的安全性需求，新兴市场与发展中经济体是增持主力。这一趋势将为金价提供长期刚性需求支撑 ，筑牢价格底部
，减小短期回调空间，但短期无法对冲宏观货币政策的压制 ，金价走势仍主要由美元流动性与实际利率水平决定 。