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　　【早盘直击】多晶硅主力合约震荡微升
，基本面疲弱压制反弹空间

　　【盘面速递】

　　2026年6月18日09：01，广期所多晶硅期货主力合约（PS2509）早盘维持震荡偏强运行
。受昨日期货盘面技术性修复的惯性影响 ，早盘小幅高开并维持红盘震荡。尽管多头资金试图借助前期超跌后的反弹情绪继续推升价格
，但由于缺乏基本面实质性利好支撑，盘面整体交投情绪依然偏向谨慎 ，价格在当前箱体上沿面临一定的技术性阻力 。

　　【基本面透视】

　　早盘的微幅反弹并未能掩盖多晶硅市场根深蒂固的供需矛盾
。目前多晶硅市场整体呈现弱势延续、底部承压的状态
，核心矛盾未有实质性改善：

　　•   高库存与弱需求并存：行业库存长期高位运行，下游组件端价格持续低迷 ，导致终端电站投资回报率受限。硅片厂采购策略依然极度谨慎
，普遍采取“按需滚动 、随用随采
”的模式，叠加前期备货充足 ，极大地限制了上游硅料的成交放量 。

　　•   丰水期复产加剧供给压力：随着西南地区丰水期到来，水电成本显著下降
，头部大厂复产及提产计划逐步落地
。行业预计6月份国内多晶硅产量将进一步增加，供应端的边际宽松与下游疲弱的消化能力形成鲜明对比 ，短期内市场仍将处于小幅累库状态。

　　•   现货阴跌压制盘面：近期多晶硅现货价格延续全线回落态势
，各品类报价不断下探 。在期货升水现货的背景下，产业套保套利窗口持续打开 ，大量仓单的涌入也对期货盘面构成了沉重的抛压
，迫使期价向现货价格加速收敛
。

　　【锐评】

　　当前多晶硅盘面的微升，更多是一场技术性层面的“死猫跳” ，而非基本面反转的信号。

　　在“高库存
、丰水期复产、下游压价 ”的三重夹击下
，多头资金的反扑显得有心无力 。市场前期的炒作逻辑（如能耗管控 、产能出清政策）在残酷的现实面前逐渐褪色，盘面价格正在加速挤出前期的非理性溢价
。虽然行业平均生产成本（约3-3.3万/吨）在理论上提供了一定的底部支撑 ，但只要下游需求未见起色
，且供给端复产不停，这种“底部震荡
”就极有可能演变为漫长的“磨底”过程。对于投资者而言 ，在基本面出现明确的去库信号或政策强力介入之前，盲目追多无异于火中取栗
，盘面随时可能因缺乏承接盘而再度回落 。

　　【个人观点，仅供参考 ，不构成投资决策依据
，本文有采用部分AI检索】