来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场要闻与重要数据

　　宏观面

　　2026-06-12当周，贵金属价格继续延续高波动行情 ，宏观数据与地缘局势多空交织。宏观上
，美国5月未季调CPI同比升4.2%，预期升4.2% ，前值升3.8%；季调后CPI环比升0.5%
，预期升0.5%，前值升0.6%；未季调核心CPI同比升2.9% ，预期升2.9%
，前值升2.8%；季调后核心CPI环比升0.2%，预期升0.3% ，前值升0.4% 。5月非农新增就业17.2万人，前两个月就业数据同步上修
，近三个月就业增量创下两年多最佳表现；失业率持平于4.3%，劳动力市场韧性远超全市场预判
。市场担忧经济强韧性叠加通胀高位背景下的美联储货币政策转向 ，加剧贵金属价格的周中波动。地缘上
，中东局势上演戏剧性反转 。美国总统特朗普6月11日在社交媒体发文称，鉴于与伊朗磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准 ，他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动
。特朗普表示
，在本次协议最终签署之前，美国对伊朗海上封锁措施将继续全面有效执行。此外特朗普还表示 ，与伊朗“达成了极好的协议”
，相关文件已进入最后定稿阶段，未来几天内有望最终敲定 ，并即将签署 。特朗普称协议可能在欧洲签署
，时间可能在本周末，美国副总统万斯将出席
。特朗普还表示 ，伊朗最高领袖已同意该协议，伊朗各方均已批准该协议。这是一份非常有力、非常详尽的谅解备忘录 。

　　基本面

　　2026-06-12当周
，上期所黄金仓单为111663千克，较此前一周变化0千克。白银仓单则是变化-86550千克至886061千克
。在Comex库存方面 ，本周Comex黄金库存变化-215028.91盎司至28013782.47盎司
，Comex白银库存则164754.88盎司的变化至319356733.30盎司。

　　在贵金属ETF方面，6月11日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓1 ，013.64吨
，白银SLV ETF持仓14，962吨 。截至2026年6月9日 ，CFTC持仓方面
，黄金投机净多头持仓103，660张
。白银多头净持仓14 ，962张。

　　2026-06-12当周
，沪深300指数较前一周下跌0.82%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下跌3.33% ，光伏板块下跌5.11% 。

　　光伏价格指数方面，截至2025年6月8日（最新）数据报14.44
，较此前一期下降0.08
。光伏经理人指数报114.42，环比下跌15.66。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　周内市场偏向定价美联储在年内转向紧缩 ，贵金属价格或超跌 。展望未来
，伴随着美伊之间的谈判逐步推进，通胀水平或将出现回落并推动市场对于货币政策紧缩预期的逐步降温 ，美联储的宽松通道或将打开
，贵金属价格有望迎来反弹，维持对黄金谨慎偏多观点 ，价格区间或在900元/克-930元/克
。

　　白银：谨慎偏多

　　目前白银价格反弹强劲
，但由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保 ，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性冲击

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